Zum Inhalt

ESG-Daten mit Investment-Grade-Rating werden benötigt, um zu beweisen, dass Unternehmen gute Leistungen erbringen können, indem sie Gutes tun

Auf dem Rentenmarkt steht der Investment Grade. für Qualität und Robustheit. Aber was genau ist ein Investment-Grade-Asset – und könnte der Begriff auf ESG-Daten (Environment, Social and Governance) angewendet werden, um Investoren und Immobilienbesitzern zu helfen, sich ein wahres Bild von der Performance eines Portfolios in diesen Bereichen zu machen?

Wertpapiere mit Investment-Grade-Rating beziehen sich auf Wertpapiere, die sorgfältig geprüft, bewertet und gewichtet wurden, um sicherzustellen, dass sie im Vergleich zu vergleichbaren Benchmarks von höchster Qualität sind. Natürlich garantiert ein hohes Maß an Due Diligence nicht, dass der Vermögenswert gut funktioniert. Aber zumindest gibt das Label den Anlegern die Gewissheit, dass es sich bei dem von ihnen ausgewählten Vermögenswert um den echten Artikel handelt – dass er das ist, was er vorgibt zu sein.

Wie könnte dies also auf ESG zutreffen? 

Die ESG-Bemühungen eines Unternehmens sind zu einem beliebten Kriterium sowohl für Privatanleger als auch für institutionelle Anleger geworden. Die Idee ist, dass ein Unternehmen, das solide ESG-Richtlinien befolgt, langfristig eine bessere Investition ist, da es die Nachhaltigkeit des Unternehmens berücksichtigt hat. Eine starke ESG-Performance bedeutet eine gute Investition – so die Theorie.

Erfahren Sie mehr: Laden Sie unsere kostenloses Ebook zum Thema ESG-Daten mit Investment-Grade-Rating herunter

Einige Investoren und Anlageexperten sind jedoch skeptisch, ob eine starke ESG-Performance tatsächlich mit einer besseren finanziellen Performance korreliert – insbesondere im Immobiliensektor. Und ohne harte Daten kann eine solche Behauptung schwer zu beweisen sein – selbst wenn einige der größten Namen in der Investmentwelt das glauben und ziemlich viel Recherchearbeit andeutet, dass es wahr sein könnte.

Sowohl ESG-Befürworter als auch Skeptiker sind sich einig, dass bessere ESG-Daten unerlässlich sind, um die Wertentwicklung eines Vermögenswerts zu bewerten. Schließlich sind zuverlässige und genaue Quartalsfinanzberichte wichtige Leistungsindikatoren und für regulierte Unternehmen und Aktien obligatorisch. 

„Unternehmen treten nicht vor Wirtschaftsprüfer oder Investoren und sagen: ‚Hier ist unsere geschätzte finanzielle Leistung für das vergangene Jahr‘, warum also die ESG-Leistung anders behandeln?“ sagt Matt Ellis, CEO von Measurabl.

„Das ist der Unterschied zwischen Investment-Grade-ESG und Greenwashing: Investment-Grade bedeutet tatsächliche, überprüfbare Daten. Greenwashing bedeutet Vermutungen.“

Transparenz ist der Schlüssel

Festverzinsliche Anlagen – besser bekannt als Anleihen, Wechsel und Schuldverschreibungen – werden von Kreditagenturen – insbesondere S&P, Moody's und Fitch – bewertet, um einen nützlichen Maßstab für den Vergleich von Wertpapieren bereitzustellen. Diese Agenturen bewerten Unternehmen basierend auf ihrer finanziellen Stärke, ihren Aussichten und ihrer Vergangenheit. Einfach gesagt, Unternehmen mit überschaubarer Verschuldung, guter Schuldentilgung und gutem Ertragspotenzial haben gute Kreditratings, während Unternehmen, die diese Kriterien nicht erfüllen, dies nicht tun.

Unternehmensanleihen, die von den Ratingagenturen bewertet wurden nichts Investment-Grade-Anleihen – bekannt als „Junk Bonds“ – werden in der Regel von Unternehmen begeben, die finanziell nicht gesund sind. Sie haben tendenziell höhere Renditen als andere Arten von Anleihen, sind jedoch mit einem beträchtlichen Risiko verbunden.

Wie sieht also Investment-Grade-ESG aus und wie können Unternehmen die erforderliche Datenqualität erreichen? Würde es wie Anleiheratings oder etwas anderes aussehen?

„Das ist der Unterschied zwischen Investment-Grade-ESG und Greenwashing: Investment-Grade bedeutet tatsächliche, überprüfbare Daten. Greenwashing bedeutet Vermutungen.“

Matt Ellis, CEO von Measurabl

Shanka Jayasinha, CEO von EDGE AI Technologies, glaubt, dass die Idee von Investment-Grade-ESG zwei unterschiedliche Konzepte kombiniert. Erstens erfüllt eine Investment-Grade-Möglichkeit spezifische Anforderungen in Bezug auf ihre Bilanz und andere Finanzkennzahlen und ist insgesamt gesund mit robusten Cashflows. Aber die ESG-Komponente muss sicherstellen, dass die Interessen des Unternehmens mit dem Wohlergehen des Unternehmens in Einklang stehen, indem der Fortschritt gemessen wird.

„Insgesamt würde Investment-Grade-ESG darauf achten, wie sich ein Unternehmen für die Zukunft positioniert“, sagt Jayasinha über ESG-Vehikel im Allgemeinen und Immobilienanlagen im Besonderen. „Sie brauchen vielleicht fünf Jahre bis ein Jahrzehnt, um eine wirkungsvolle ESG-Strategie zu entwickeln, die finanziell sinnvoll ist.“

Jayasinha sagt, dass ein ESG-Rating für Immobilien und allgemeine Vermögenswerte kaum mehr als gute Publicity darstellt, wenn es nicht angemessen gemessen wird.

„Aber ESG-Kennzahlen sind aufgrund der Vielzahl von Faktoren und Indikatoren, die Sie zur Messung der ökologischen oder sozialen Auswirkungen verwenden könnten, schwer zu qualifizieren“, sagt er.

MSCI, ein führender Anbieter von forschungsbasierten Indizes und Analysen, bietet derzeit Ratings auf der Grundlage von ESG an, und Jayasinha stellt fest, dass viele Wachstumsunternehmen im Technologiebereich wie Alphabet, Texas Instruments, Microsoft und Salesforce alle starke ESG-Ratings haben.

„MSCI-Forscher haben großartige Arbeit geleistet, indem sie ihre eigenen Faktoren quantifiziert haben, aber sie könnten ihre Methodik transparenter erklären“, sagt er. Jayasinha fügt hinzu, dass er die Bewertungen von MSCI nicht so bewerten würde, dass sie ESG-Unternehmen mit „Investment-Grade“-Rating vom Rest der Ernte unterscheiden.

Für Immobilienanlagen, die als ESG-Möglichkeiten mit Investment-Grade-Rating angesehen werden, würden die gleichen Prinzipien angewendet. Aber die Herausforderung liegt in der Größenordnung.

„Für Einfamilienhäuser würden soziale und Governance-Kriterien nicht unbedingt gelten. Aber wenn Sie sich Real Estate Investment Trusts ansehen, bräuchten Sie eine Bewertung für jeden Vermögenswert des Portfolios, um zu sagen, ob der REIT ESG-zertifiziert ist“, sagt Jayasinha und fügt hinzu, dass eine solche Bewertung schwierig wird, wenn es wenig Standardisierung gibt Angebot an ESG-Kriterien für Inhaber von Immobilienvermögen. „Ich weiß, dass sich einige REITs als nachhaltig bezeichnen, aber es ist schwer zu erkennen, welche wirklich einen Einfluss auf die Performance eines Anlegers haben.“

Investoren wollen Benchmarks

Cynthia Dalagelis ist Fintech-Spezialistin und arbeitet seit vielen Jahren im sogenannten Family Office – der privaten Vermögensverwaltung für sehr vermögende Privatpersonen oder Familien. Sie glaubt, dass Investment-Grade-ESG nicht nur möglich, sondern „kritisch“ ist. 

Aber wie Jayasinha sagt Dalagelis, dass einige der aktuellen Datenangebote, die die ESG-Leistung im Vergleich zu traditionellen oder Nicht-ESG-Anlagen bewerten, „immer noch nicht konkret sind“. Aber sie ist ermutigt, dass sie es schaffen werden.

„Einige Anlagen haben sich besser entwickelt als ihre Nicht-ESG-Pendants, einfach weil das Maß an Prüfung und Feinzahnanalyse, das in eine ESG-Anlage einfließt, viel gründlicher ist als bei traditionellen Anlagen“, sagt sie.

Dennoch spiegeln Benchmarks derzeit diese interne Prüfung möglicherweise nicht wider. Andere wie Dalagelis freuen sich auf skalierbarere Lösungen zur Messung und genauen Bewertung von ESG-Fahrzeugen.

Dalagelis sagt, dass Immobilien innerhalb des Ultra-High-Net-Worth-Bereichs ein Vermögenswert sind, der sowohl wegen seiner Vermögensbildungs- als auch wegen seiner Erhaltungsqualitäten geschätzt wird. Doch für diejenigen, die in ESG-Immobilien investieren möchten, gibt es eine „große Hürde bei Projekten, die als nachhaltig oder grün akkreditiert gelten, und einen Mangel an Konsistenz bei den Standards von Projekt zu Projekt“. 

Dalagelis sagt, dass zahlreiche Unternehmen bestrebt sind, Daten zu rationalisieren, um ihre Akzeptanz bei Immobilien- und Infrastrukturinvestoren universeller zu machen.

„Um eine breitere Akzeptanz zu erreichen, ist ein ausgeklügelter Ansatz zur Datenmodellierung und quantitativen Bewertung erforderlich, während die Leistung von Unternehmen und Anlageportfolios anhand finanziell relevanter Kennzahlen überprüft wird, um langfristigen Wert aufzudecken, der auf ESG ausgerichtet ist“, sagt Dalagelis. „Was langfristig die Nadel wirklich bewegt, sind Überlegungen und konkrete Anreize auf beiden Seiten des Marktes, die durch branchenakzeptierte Daten gestützt werden, die ein langfristiges Aufwärtspotenzial gewährleisten.“

Wie ESG-Daten mit Investment-Grade-Rating im Immobiliensektor erreicht werden, ist noch in Entscheidungsprozess, sagt Dalagelis. Aber sie glaubt, dass es auf dem Weg ist.  

„Einige Anlagen haben sich besser entwickelt als ihre Nicht-ESG-Pendants, einfach weil das Maß an Prüfung und Feinzahnanalyse, das in eine ESG-Anlage einfließt, viel gründlicher ist als bei traditionellen Anlagen.“

Cynthia Dalagelis, Fintech-Expertin

Milderung des Risikos

Megan Morrice, Betriebsleiterin des Advisor-Client-Matchmaking-Tools ValuesAdvisor, bietet eine noch unverblümtere Analyse: „Investment-Grade-ESG ist derzeit kein Thema“, sagt sie. "Aber es sollte sein."

Ratingagenturen konzentrieren sich heute weitgehend auf den Preis und das Wachstum einer ESG-Anlage. Und obwohl es Hinweise darauf gibt, dass die ESG-Compliance mit einer besseren finanziellen Leistung korreliert, glaubt Morrice, dass es ein stärkeres Argument dafür gibt, dass ESG-Daten das Risiko bewerten.

„Genau wie bei einer Investment-Grade-Anleihe ist ein Unternehmen mit höheren ESG-Scores einem geringeren Ausfallrisiko ausgesetzt“, sagt Morrice. „In Bezug auf die Umweltauswirkungen denken Sie an die Verschüttung der Bohrinsel BP Deep Horizon im Jahr 2010 oder die Rolle von Pacific Gas and Electrik bei den Waldbränden in Kalifornien. Für die Auswirkungen der Governance ist der jüngste Skandal mit einem deutschen Fintech-Unternehmen zu nennen: Wirecard ist ein großartiges Beispiel dafür, wie ESG auf Bereiche zielen kann, die traditionelle Kreditbewerter möglicherweise übersehen – ihr Score für „Geschäftsethik“ ist Jahre vor der Verhaftung des CEO stark gesunken.“

Morrice schlägt vor, ESG mit Investment-Grade-Rating ähnlich zu bewerten wie Anleihen mit Investment-Grade-Rating. So wie die SEC Ratingagenturen als Nationally Recognized Statistical Rating Organizations (NRSROs) bezeichnete, könnten bestimmte Datenfirmen als Nationally Recognized ESG Rating Organizations (NREROs) bezeichnet werden.

„Die größte Verbesserung für aktuelle ESG-Anbieter könnte erreicht werden, indem ihnen mehr Zugang zu qualitativ hochwertigen Daten gewährt wird, indem mehr Offenlegungen verlangt werden“, sagt Morrice. „Kein Unternehmen möchte belastende Berichtsanforderungen, aber es gibt bereits Daten, die Unternehmen sammeln und nicht weitergeben müssen. Beispielsweise sind Unternehmen mit mehr als 100 Mitarbeitern bereits verpflichtet, Daten zur Geschlechter- und Rassenvielfalt zu sammeln, um sie bei der Bundesregierung einzureichen.“

Eines scheint klar: Damit die Idee von Investment-Grade-ESG wirklich durchstarten kann, werden einheitliche, robuste Daten der Schlüssel sein. Ohne eine genaue und konsistente Methode zur Verfolgung und Berichterstattung von Umwelt-, Sozial- und Governance-Daten – drei Komponenten, die für sich genommen sehr unterschiedlich sind – ist es schwierig, ESG-Anlagen zu vergleichen und ihre Leistung mit einer Benchmark zu bewerten.

Bei Umweltfragen wurden weitere Fortschritte erzielt, die mit harten Daten wie COXNUMX-Emissionen, Energie- und Wasserverbrauch, Abfallaufkommen und Bemühungen zum COXNUMX-Ausgleich leichter zu quantifizieren sind. Aber soziale und Governance-Maßnahmen sind noch etwas schwer fassbar – die Verfolgung der Bemühungen in diesen Bereichen erfordert ein gewisses Maß an Einfallsreichtum, bis standardisierte Methoden entwickelt sind.

Doch da die großen Ratingagenturen alle ihre eigenen ESG-Indizes herausbringen und versuchen, den Nachhaltigkeitsfortschritt von Unternehmen zu quantifizieren, scheint das Konzept eines Investment-Grade-ESG kurz davor zu stehen, Realität zu werden – eine willkommene Entwicklung von ESG-Befürwortern und -Skeptikern gleichermaßen .

Facebook
Twitter
LinkedIn
Pinterest